Überblick Januar: Unspektakuläre Perspektiven
Aktienmarkt: Erwartbare kurzfristige Volatilität
Rentenmarkt: Unspektakulär moderates Konjunkturszenario
Aktienmarkt Deutschland
Deutsche Aktien erholten sich schnell von ihrer kurzzeitigen Schwäche Anfang Dezember und legten weiter zu. Ein wichtiger Grund hierfür war die Einigung auf den Phase-1-Deal zwischen den USA und China und die daraus resultierende Hoffnung auf eine Beilegung der Handelsstreitigkeiten. Die weiterhin sehr lockere Geldpolitik von EZB und Fed, der Mangel an Anlagealternativen sowie die Hoffnung auf eine Belebung der Weltwirtschaft waren weitere unterstützende Faktoren. Trotz der starken Kursentwicklung des Vorjahres bleiben viele Anleger weiter zurückhaltend. Zusammen mit unauffälligen Bewertungsniveaus ist das eine gute Basis für die kommenden Monate. Frühindikatoren signalisieren, dass sich das globale Wachstumstempo auf dem jetzt erreichten niedrigen Niveau stabilisieren kann. Damit ist das Fundament für moderat ansteigende Unternehmensgewinne und auch Aktienkurse gelegt. Geopolitische Konflikte dürften allerdings weiterhin für vermehrte Kursschwankungen sorgen.
Prognoserevision: Leichte Aufwärtsrevision der 3-, 6- und 12-Monatsprognosen.
Quelle: DekaBank, Makro Research 13. Januar 2020
Rentenmarkt Euroland
Wir gehen davon aus, dass sich der Renditeanstieg langlaufender Bundesanleihen mit geringem Tempo fortsetzen wird, eine Beschleunigung dieses Trends halten wir jedoch für unwahrscheinlich. Auch nach den Fortschritten bei den Handelsgesprächen und den Brexit-Verhandlungen bleiben die von der Politik ausgehenden Risiken hoch. Zudem dürfte die EZB in den nächsten Jahren weiterhin bemüht sein, für ein wachstumsfreundliches finanzielles Umfeld zu sorgen. Daher wird sie keine Markterwartungen über einen zeitnahen geldpolitischen Ausstieg aufkommen lassen. Sie fixiert dadurch das kurze Ende der Bundkurve und begrenzt das Ausmaß einer möglichen Versteilerung. Aufgrund des weltweit mäßigen Wachstums und geringen Preisauftriebs dürften auch von globalen Faktoren vorerst keine Belastungen für Bundesanleihen ausgehen.
Prognoserevision: –
Quelle: DekaBank, Makro Research 13. Januar 2020
Devisenmarkt: EUR-USD
Der Euro hat in den vergangenen Wochen gegenüber dem US-Dollar zugelegt. Er startete mit 1,10 EUR-USD in den Dezember und kletterte im Monatsverlauf bis auf 1,12 EUR-USD. Damit hat der EUR-USD-Wechselkurs im Gesamtjahr 2019 nur leicht abgewertet. Denn zum Jahresauftakt 2019 hatte er bei 1,14 EUR-USD gelegen. Angesichts der zusätzlichen geldpolitischen Lockerung durch die Europäische Zentralbank im vergangenen Jahr und den historischen Tiefs bei den Renditen am Kapitalmarkt in Euroland hat der Euro sich gegenüber dem US-Dollar gut gehalten. Ein Euro-Absturz wurde durch die Leitzinswende in den USA verhindert. Im Winter 2018 hatte die US-Notenbank die Leitzinsen noch auf 2,25 % -2,50 % angehoben, aber bereits im Sommer 2019 ist sie wieder zurückgerudert. Im Juli, September und Oktober 2019 wurden die US-Leitzinsen um jeweils 25 Basispunkte auf einen Stand von 1,50 %-1,75 % gesenkt.
Prognoserevision: –
Quelle: DekaBank, Makro Research, 13. Januar 2020
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