Überblick April: Viel Lärm um (fast) nichts
Aktienmarkt: An den Aktienmärkten siegte dann jedoch der Optimismus Rentenmarkt: Zinsen für sichere Geldanlagen bleiben extrem niedrig
Aktienmarkt Deutschland
Aktienmarkt Deutschland
Das Umfeld für die deutsche Wirtschaft bleibt schwierig, hat sich zuletzt aber nicht weiter verschlechtert. Der Ifo-Index konnte sich sogar leicht erholen. Vor allem die bessere Stimmung in China nährt am Kapitalmarkt die Hoffnung, dass diese schon bald die Aussichten für die deutschen Unternehmen stabilisieren könnte. In dem wackeligen konjunkturellen Umfeld kommt der Berichterstattung der Unternehmen zum abgelaufenen ersten Quartal, insbesondere aber den Ausblicken auf die laufende Geschäftstätigkeit eine wichtige Rolle zu. Die Unsicherheit bezüglich der Handelsbeziehungen sowie wichtige politische Entscheidungen dürften kurzfristig etwas auf den Kursen lasten. Diese sind nach der starken Erholungsrally seit Jahresanfang für eine normal ausgeprägte Korrektur empfänglich. Längerfristig wirkt aber die Aussicht auf deutlich spätere erste Leitzinserhöhungen klar positiv auf den Aktienmarkt, sodass Rücksetzer nur sehr mäßig ausfallen und zeitlich begrenzt bleiben dürften.
Prognoserevision: Leichte Aufwärtsrevision der Dreimonatsprognose.
Quelle: DekaBank, Makro Research 08. April 2019
Rentenmarkt Euroland
Die zeitweise negativen Renditen zehnjähriger Bundesanleihen spiegeln zum einen Rezessionssorgen wider, die wir insbesondere für den Euroraum allerdings nicht teilen. Zum anderen beruhen sie aber auch auf der Einschätzung, dass die großen Notenbanken selbst bei einem anhaltend positiven Wirtschaftswachstum ihre Politik nicht mehr wesentlich straffen werden. Die Fed hat eine längere Zinspause in Aussicht gestellt, während sich die EZB nicht mit dem geldpolitischen Ausstieg, sondern mit konjunkturellen Abwärtsrisiken beschäftigt. Vor dem Hintergrund schwelender Handelskonflikte und des bevorstehenden Brexits bedarf es daher sehr deutlicher Signale seitens der Konjunkturdaten, um das lange Ende der Bundkurve anzuheben. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen dürfte sich in den nächsten Monaten daher nur knapp über null bewegen.
Prognoserevision: Geringerer Renditeanstieg langlaufender Bundesanleihen.
Quelle: DekaBank, Makro Research 08. April 2019
Devisenmarkt: EUR-USD
Der Euro hat gegenüber dem US-Dollar einen bewegten Monat hinter sich. Der EUR-USD-Wechselkurs startete in den März mit 1,14. In der ersten Märzhälfte ist er unmittelbar nach dem EZB-Zinsentscheid und der anschließenden Pressekonferenz auf 1,11 EUR-USD abgesackt. Denn die Erwartungen für die Leitzinswende haben sich weiter nach hinten verschoben. Unter anderem durch den Zinsentscheid der US-Notenbank wurde er dann wieder beflügelt und lag am 21. März bei 1,14 EUR-USD. Die US-Notenbank hat ein baldiges Ende des Zinserhöhungszyklus in Aussicht gestellt. Dieses dürfte nach einer einzigen weiteren Leitzinserhöhung um 25 Basispunkte im nächsten Jahr erreicht sein. Vor dem Hintergrund schwacher europäischer Wirtschaftsdaten ist der Euro gegenüber dem US-Dollar in der letzten Märzwoche erneut auf 1,12 EUR-USD abgerutscht.
Prognoserevision: –
Quelle: DekaBank, Makro Research, 08. April 2019
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